Ghi nhận doanh nghiệp ngành thép đã có những tăng trưởng đáng kể trong 6 tháng đầu năm 2024. Mức định giá hiện tại được cho là đã phản ánh được triển vọng phục hồi kết quả kinh doanh toàn ngành trong năm nay…

Nhờ vào mức giá đã được cải thiện cùng những câu chuyện kinh doanh tích cực về ngành thép, cổ phiếu nhóm này đã tăng trưởng đáng kể trong 6 tháng đầu năm 2024. Định giá hiện tại đã phản ánh triển vọng kết quả kinh doanh phục hồi trong năm nay. 

Tuy nhiên, KBSV vẫn đánh giá cao tiềm năng ở nhóm này, nhờ nhu cầu nội địa tiếp tục phục hồi, ngành thép bước vào chu kỳ giá mới khi ngành bất động sản cũng đang trong giai đoạn phục hồi.

Theo KBSV cụ thể, sản lượng tiêu thụ nội địa sẽ bắt đầu phục hồi từ nửa cuối năm 2024 trở đi, nhờ lĩnh vực bất động sản nhà ở đang dần hồi phục, số lượng dự án được cấp phép mới tăng. Trong tầm nhìn trung và dài hạn, luật Bất động sản sửa đổi có hiệu lực từ 01/08 tới đây được kỳ vọng sẽ kích thích nhu cầu tiêu thụ thép trong nước.

Tính đến thời điểm hiện tại, xu hướng phục hồi ở thị trường nội địa đã và dâng diễn ra, khi sản lượng tiêu thụ thép ống T4 và T5 đạt 191 và 184 nghìn tấn, tăng lần lượt 26% và 14% so với cùng kỳ (trong đó có đến 90% sản lượng thép ống được tiêu thụ bởi nhu cầu trong nước). KBSV kỳ vọng sản lượng tiêu thụ toàn ngành thép trong giai đoạn 2024/2025 sẽ tăng 15%/8% so với cùng kỳ.

Ngày 14/6 vừa qua, Bộ công thương đã ban hành quyết định điều tra áp dụng các biện pháp chống bán phá giá với một số sản phẩm tôn mạ Trung Quốc, Hàn Quốc (AD19). Số liệu tổng hợp được từ KBSV cho thấy, tỷ trọng tôn mạ nhập khẩu và nước ta tăng mạnh từ năm 2023 tới nay. Cuối T5/2024 tỷ trọng tôn mạ của Trung Quốc và Hàn Quốc chiếm khoảng 80% tổng sản lượng, so với chỉ 53% hồi tháng 1/2023.

KBSV cho rằng, trường hợp AD19 được thông qua thì các doanh nghiệp như HSG, GDA, NKG sẽ hưởng lợi nhờ thị phần tôn mạ đạt lần lượt 28%/18%/17% so với thời điểm cuối năm 2023.

Sản lượng xuất khẩu tôn mạ 5 tháng đầu năm nay đã đạt 1,3 triệu tấn tăng khoảng 53% so với cùng kỳ, sản lượng tháng 5/2024 tăng 12% nhưng giảm 25% theo tháng. Dù phải chịu cạnh tranh với các sản phẩm tôn mạ có xuất xứ Trung Quốc nhưng KBSV vẫn kỳ vọng sản lượng xuất khẩu tôn mạ Việt Nam sẽ được duy trì trong năm nay, nhờ yếu tố chênh lệch giá giữa các thị trường với Việt Nam.

Bên cạnh đó, ngày 24/6 vừa qua, Ủy ban Châu Âu đã thông qua quyết định kéo dài thêm hiệu lực về các biện pháp với một số sản phẩm thép tới tháng 6/2026. Theo đó, một vài quốc gia sẽ chịu mức trần 15% cho sản lượng HRC nhập khẩu và thị trường EU. Chính sách này sẽ giúp sản lượng tiêu thụ HRC nội địa tại EU tăng, giúp mặt bằng giá tại EU được cải thiện. Khi đó, chênh lệch giá tôn mạ giữa EU và Việt Nam sẽ ổn định, kéo theo kênh xuất khẩu của các công ty HSG, NKG, GDA sẽ hưởng lợi.

Dưới sự tác động từ thị trường Bất động sản, giá thép Trung Quốc có xu hướng giảm từ đầu năm, do triển vọng tiêu thụ giảm. KBSV cho rằng giá thép Trung Quốc sẽ chịu áp lực giảm trong nửa cuối năm nay, do tồn kho tới tháng 5/2024 tăng 27% từ đầu năm đến nay, công suất toàn ngành có xu hướng được cải thiện và Bất động sản sứ Trung đang ảm đạm, phục hồi chậm.

Tuy nhiên, với thị trường trong nước, KBSV cho rằng giá thép sẽ được hỗ trợ nhờ nhu cầu nội địa tăng, làm giảm áp lực điều chỉnh và cạnh tranh với thép từ Trung Quốc. Thêm vào đó, giá nguyên liệu đầu vào có xu hướng giảm từ đầu năm tới, điều này sẽ giúp biên lãi gộp của các công ty ngành thép được cải thiện trong quý tới.

3 công ty thép gồm: HSG, HPG, NKG đang được giao dịch với P/B trung bình sát với đường P/B trung bình 5 năm. Bởi vậy, KBSV đánh giá mức định giá hiện tại đã phản ánh đúng triển vọng kết quả kinh doanh phục hồi của toàn ngành trong năm 2024.

KBSV đánh giá triển vọng tăng trưởng của ngành thép trong giai đoạn 2025-2027 ở mức tích cực, nhờ nhu cầu nội địa phục hồi từ 2H2024 trở đi, triển vọng sản lượng tiêu thụ cũng sẽ gia tăng, khi các nhà máy mới đi vào hoạt động, ngành thép sẽ bắt đầu chu kỳ giá mới khi thị trường BĐS Trung phục hồi chậm từ 2025 trở đi. Một số cơ hội đầu tư đáng chú ý ở các mã HPG, HSG và NKG.