Theo chuyên gia, sau nhịp tăng kéo dài, khả năng VN-Index sẽ có nhịp rung lắc, nhà đầu tư nên tận dụng giai đoạn này để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một tuần bứt phá mạnh mẽ, chốt tuần tăng thêm 20,69 điểm (+1,6%) lên mức 1.326,05 – mốc cao nhất trong gần 3 năm qua. Đây cũng là tuần tăng điểm thứ 7 liên tục kèm theo thanh khoản cải thiện kể từ khi thị trường tạo đáy vào đầu tháng 1/2025.
Dự báo kịch bản tuần giao dịch mới, các chuyên gia đưa ra góc nhìn tích cực về xu hướng của thị trường. Dù vậy, sau nhịp tăng kéo dài, khả năng VN-Index sẽ có nhịp rung lắc và nhà đầu tư nên tận dụng giai đoạn này để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.
Rung lắc sẽ sớm xuất hiện
Ông Đinh Quang Hinh – Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT đánh giá đà tăng của thị trường chững lại trong 3 phiên đầu tuần trước áp lực chốt lời và những diễn biến trái chiều xung quanh việc Mỹ áp thuế quan đối với Mexico, Canada và Trung Quốc. Tuy nhiên, thị trường đã bứt phá trong 2 phiên cuối tuần nhờ những thông tin tích cực trong nước. Cụ thể, Ngân hàng Nhà nước (NHNN)) đã thông báo ngừng phát hành tín phiếu kho bạc sau một thời gian dài sử dụng công cụ này để điều tiết thanh khoản, một động thái thể hiện cam kết mạnh mẽ trong việc hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống nhằm hạ lãi suất thị trường theo chỉ đạo của Chính phủ.
Đồng thời, NHNN cũng triển khai thêm các hợp đồng cho vay OMO lên đến 91 ngày để hỗ trợ thanh khoản dài hạn hơn cho hệ thống ngân hàng. Sau động thái của NHNN, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng đã giảm khá mạnh, lãi suất qua đêm về quanh 4%. Điều này đã thúc đẩy đà tăng của thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán.
Thị trường được tiếp thêm xung lực trong phiên cuối tuần nhờ thông tin Vinpearl nộp hồ sơ niêm yết lên HOSE, một động thái rất đáng chú ý sau một thời gian dài thị trường thiếu vắng những đợt IPO, niêm yết của các doanh nghiệp lớn, tiêu biểu.
Bước sang tuần tới, với tâm lý tích cực đang lan rộng, thị trường có thể duy trì xung lực đi lên và hướng tới vùng kháng cự mạnh 1.340-1.360 điểm. Đây là vùng kháng cự mạnh với lượng cung tích lũy lớn trong quá khứ, do đó rung lắc sẽ xuất hiện.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận một phần và hạ tỷ trọng đòn bẩy về ngưỡng an toàn để phòng ngừa nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể xuất hiện tại vùng này. Đối với nhà đầu tư “lỡ sóng” hoặc đang có tỷ trọng thấp, nên kiên nhẫn chờ đợi giải ngân trong nhịp điều chỉnh để có vị thế và giá vốn tốt hơn.
Điều chỉnh trước khi trở lại xu hướng tăng
Ông Nguyễn Anh Khoa –Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán Agriseco cho rằng động lực chính cho dòng tiền tham gia trong giai đoạn vừa rồi tới từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, hạ lãi suất cho vay thúc đẩy tín dụng. Ngoài ra, thị trường chứng khoán quốc tế với nhiều biến động trái chiều và hiệu suất ngắn hạn không ổn định đang khiến dòng tiền trở lại thị trường Việt Nam.
Đặc biệt, thanh khoản thị trường đang có sự cải thiện rõ nét trong khoảng 1 tháng trở lại đây khi liên tục xuất hiện các phiên giao dịch với thanh khoản trên 20.000 tỷ đồng. Đồng thời, số lượng tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 2 cũng tăng mạnh so với các tháng gần đây, đạt gần 150.000 tài khoản. Qua đó đưa tổng số lượng tài khoản của nhà đầu tư cá nhân trong nước lên khoảng 9,5 triệu tài khoản, tương đương khoảng 9,5% dân số. Đây là các tín hiệu tích cực cho thấy dòng tiền đang quay trở lại thị trường. Trong đó, dòng tiền nội dồi dào là động lực giúp VN-Index vượt 1.300 điểm và tiếp tục duy trì xu hướng tăng giá như hiện tại.
Trong bối cảnh tâm lý thị trường đã được cải thiện đáng kể, bối cảnh vĩ mô thuận lợi, ông Khoa cho rằng thanh khoản sẽ còn tiếp tục cải thiện trong thời gian tới. Còn về dòng tiền khối ngoại, xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang được duy trì từ đầu năm 2025. Tuy nhiên trong thời gian tới, với kỳ vọng TTCK Việt Nam sẽ được nâng hạng lên Mới nổi sau kỳ xét duyệt của FTSE, khối ngoại có thể giảm dần bán ròng và quay trở lại mua ròng.
Dựa trên góc nhìn kỹ thuật rằng thị trường đang tạo mẫu hình thu hẹp biên độ trong xuyên suốt cả năm 2024, việc VN-Index bứt phá mốc 1.300 cho thấy chỉ số đã bước qua một giai đoạn mới với vùng điểm số được kỳ vọng cao hơn. Cũng dựa trên phương pháp xác định hiệu suất cho mẫu hình này, chuyên gia Agriseco cho rằng VN-Index sẽ có 3 mốc kháng cự chính ở 1.325; 1.345 và 1.390 điểm. Đây sẽ là 3 mốc điểm có thể xuất hiện áp lực chốt lời gia tăng nhiều hơn so với các vùng điểm cao thông thường.
Dựa theo góc độ sự kiện thị trường, tháng 3 là giai đoạn vùng trống thông tin về doanh nghiệp khi thị trường chuyển giao từ báo cáo tài chính năm 2024 sang quý 1/2025 cũng như kế hoạch kinh doanh cả năm 2025 trong kỳ họp đại hội cổ đông thường được công bố vào tháng 4. Ngoài ra, đầu tháng 4 thị trường cũng sẽ đón nhận 2 thông tin lớn khác: (1) Quyết định áp thuế đối ứng của Mỹ đối với hàng hóa Việt Nam có thể vào 02/04; (2) Báo cáo phân hạng của FTSE trong kỳ review bán niên vào ngày 08/04.
"Đây đều là sự kiện lớn ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng của thị trường chứng khoán và chuyên gia cho rằng những tín hiệu điều chỉnh có thể sẽ xuất hiện ở giai đoạn cuối tháng 3 để phù hợp với những kịch bản có thể xảy ra sau đó", ông Khoa cho biết.
Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại, thị trường quốc tế đang phản ứng tương đối tiêu cực khi hành động theo hướng “sell first, think later”. Điều này đang tác động 2 chiều lên TTCK Việt Nam khi vừa đồng thời gây áp lực tâm lý, vừa tạo cơ hội cho dòng tiền tham gia trở lại TTCK Việt Nam nhờ hiệu suất ngắn hạn hấp dẫn hơn đáng kể.
Chuyên gia Agriseco cho rằng ở thời điểm hiện tại, có tương đối ít cơ hội để nhà đầu tư có thể giải ngân mới với danh mục có tỷ trọng tiền mặt cao. Nguyên nhân do mặt bằng chỉ số và giá nhiều cổ phiếu đã lên mức cao nhất trong nhiều năm. Việc mua mới sẽ phải chịu nhiều rủi ro chịu lỗ T+, nhất là khi chỉ số đang tiến về ngưỡng kháng cự ngắn hạn 1.325 điểm. Thị trường vẫn sẽ có một nhịp kiểm định lại hỗ trợ 1.290-1.300 nữa trong các phiên tới trước khi tiếp tục xu hướng tăng hiện tại, nhà đầu tư có thể chờ đợi cơ hội trong các nhịp rung lắc hoặc giải ngân từng phần để quản trị rủi ro ngắn hạn.
Giải ngân từng phần ở nhịp rung lắc
Ông Ngô Quốc Hưng – Chuyên viên cao cấp nghiên cứu, khối nghiên cứu, Chứng khoán MBS nhìn nhận thị trường có nhiều cơ hội để nới rộng mạch tăng khi về yếu tố mùa vụ/chu kỳ. Thị trường đang có xác suất tăng điểm trong tháng 3 khá cao: 8/10 năm tăng trong đó 4 năm tăng liên tiếp từ 2021 – 2024.
Dòng tiền nội vẫn mạnh, hấp thụ áp lực bán từ khối ngoại nhờ chính sách hỗ trợ kinh tế từ Chính phủ (nới lỏng tiền tệ, kích cầu). Định giá P/E (ttm) của thị trường đã tăng từ mức 13,3 lần ở đầu tháng 2 lên mức 14,18 lần nhưng vẫn thấp hơn 16,5% so với mức bình quân 5 năm. Đây là lần thứ 2 chỉ số P/E về vùng thấp hơn so với mức bình quân 1 độ lệch chuẩn kể từ cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2024, thời điểm chỉ số VN-Index ở vùng 1.250 điểm.
Thanh khoản đang trong xu hướng tăng nhưng mới là tuần thứ 2 trên ngưỡng 21.000 tỷ đồng, so với ngưỡng 1.300 điểm trong năm 2024 và mức thanh khoản này vẫn còn dư địa để tăng tiếp. Bên cạnh đó dòng tiền đang có tín hiệu dịch chuyển sang nhóm Bluechips khi nhóm Vn30 cũng đã vượt đỉnh năm 2024 thành công và ở mức cao nhất 3 năm, ngoài ra giai đoạn cuối tháng 3 thường diễn ra hoạt động chốt NAV quý đầu tiên của các quỹ hoặc tổ chức lớn. Do vậy, thanh khoản toàn thị trường sẽ tiếp tục được cải thiện.
Thực tế, thị trường tăng hơn 100 điểm (tương đương 7 tuần liên tiếp) kể từ giữa tháng 1 đến nay khiến không ít nhà đầu tư có tâm lý “dò đỉnh”. Việc chờ thị trường điều chỉnh trong lúc thị trường đang tăng mạnh là một chiến lược phổ biến, nhưng cũng dễ đánh mất cơ hội. Tất nhiên sẽ không có chỉ số hay cổ phiếu nào tăng mãi, sẽ có thời điểm điều chỉnh. Bên cạnh đó, thị trường hiếm khi đi theo đúng kịch bản mong muốn, và đôi khi "mua ở mức cao nhưng vẫn có cơ hội bán được giá cao hơn" lại là lựa chọn hợp lý.
Với việc thị trường tiếp tục duy trì đà tăng mà không điều chỉnh đáng kể, nhà đầu tư có thể mất nhiều cơ hội hơn là lợi ích từ việc chờ đợi. Để không bị rơi vào tình trạng "đứng ngoài cuộc chơi", nhà đầu tư có thể giải ngân từng phần ở các nhip rung lắc trong phiên đối với các nhóm cổ phiếu chưa tăng hoặc đã tạo nền tích lũy.
VNSC by Finhay 
09-03-2025 11:35:12 
