Một câu hỏi đang quan tâm là Fed hạ lãi suất với tốc độ như thế nào? Cho đến hiện tại, các nhà đầu tư và chuyên gia phân tích tài chính vân chưa đưa ra được câu trả lời nhất quán…

Có những khả năng nào cho việc Fed hạ lãi suất?

Trước khi khởi động cuộc họp về chính sách tiền tệ vào ngày thứ 3 và thứ 4 tuần này, Fed đã tiến gần hơn bao giờ hết với mục tiêu lạm phát. Tuy nhiên, việc Fed sẽ giảm lãi suất bao nhiêu trong lần giảm lãi suất đầu tiên của chu kỳ nới lỏng, vẫn là câu hỏi còn bỏ ngỏ.

Các số liệu thống kê cho thấy, áp lực tăng giá cả ở Mỹ đã giảm nhiều, sau giai đoạn tăng chóng mặt giai đoạn 2021-2022. Chỉ số giá tiêu dùng CPI tháng 8 ghi nhận mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái đang thấp nhất từ tháng 2/2021 đến nay. Chỉ số giá nhà sản xuất PPI – một thước đo giá bán buôn cho thấy sức ép tăng giá trong tương lai về cơ bản đã được kiểm soát ổn định.

Cả 2 chỉ số này chắc chắn cho thấy Ủy ban Thị trường mở Liên bang FOMC sẽ đưa ra quyết định hạ lãi suất, khi kết thúc cuộc họp ngày 18/9 tới đây. Cùng với quyết định hạ lãi suất, tuyên bố sau cuộc họp của Fed còn bao gồm dự báo cập nhật hàng quý về các chỉ số kinh tế Mỹ như: Lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước – GDP.

“Chúng ta đã có hơn 2 tháng dữ liệu chỉ số lạm phát khả quan”, kể từ lần họp trước – Nhà kinh tế học Claudia Sahm từ New Century Advisors đưa ra nhận định với CNBC.

Nhưng một câu hỏi mà thị trường đặt ra là, Fed sẽ hạ lãi suất với tốc độ như thế nào? Các nhà đầu tư và chuyên gia cho đến hiện tại vẫn chưa đưa ra câu trả lời nhất quán.

Lập luận của PHE là 0.5%

Trong phần lớn thời gian của tuần vừa rồi, thị trường lãi suất tương lai đặt cược chủ yếu vào khả năng Fed sẽ chọn giảm lãi suất 0.25 điểm %. Tới hôm thứ 6 vừa qua, đặt cược cho 2 phương án giảm 0,25 và 0,5% là gần như ngang bằng – Theo dữ liệu FedWatch Tool của sàn CME đưa ra.

Bà Sahm đưa ra ý kiến cho rằng Fed nên chọn mức lãi suất cao hơn. Bà cho biết rằng chỉ riêng dữ liệu lạm phát “đã đủ để giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào tuần tới và tiếp tục 1 loạt đợt cắt giảm sau đó”.

“Lãi suất quỹ hiện tại bang dã duy trì trên mức 5% trong 1 năm qua để chống lạm phát. Cuộc chiến này đã thắng và Fed cần giảm lãi suất”, nhà kinh tế học nhấn mạnh. Theo bà, điều này có nghĩ rằng Fed nên khởi động chu kỳ mới bằng việc nới lỏng lãi suất giảm khoảng 0.5 điểm % để ngăn rủi ro thị trường việc làm xấu đi.

“Thị trường việc làm đã suy yếu từ tháng 7. Đây là lý do để Fed căn chỉnh lại triển vọng lãi suất, sau đó, chúng ta nên có thêm những thông tin mới. Tất cả cho thấy Fed cần giải quyết gọn vấn đề này, giảm lãi suất 0.5 điểm phần trăm và thêm nữa”

Các báo cáo cho thấy, mục tiêu đưa lạm phát về mức 2% của Fed chưa thực sự hoàn tất, nhưng ít nhất mọi thứ đã đi theo đúng hướng. CPI tháng 8 đã tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 2,5% YoY. Tuy nhiên, CPI lõi tăng 3,2% vẫn còn cao hơn so với mục tiêu.

Dù vậy, phần lớn mức tăng của lạm phát lõi đều đến từ tình trạng dai dẳng của chi phí nhà ở, gồm giá nhà và giá thuê. Đây là nhóm chiếm 27% tỷ trọng trong rổ hàng hóa và dịch vụ CPI của Mỹ, so với cùng kỳ năm ngoái, chi phí nhà ở đã tăng 5,4%.

Dù lạm phát còn đang dai dẳng, các cuộc khảo sát người tiêu dùng tại Mỹ phản ánh niềm tin rằng lạm phát đã được kiểm soát, nếu không muốn nói là đã được kiềm chế hoàn toàn. Những người được khảo sát vào tháng 9, dự báo lạm phát tại Mỹ sẽ ở mức 2,7% trong 12 tháng tới, mức thấp nhất kể từ 12/2000.

Khi tính đến những động lực lạm phát khác, chủ tịch Fed – ông Powell cho rằng, niềm tin của ông đã tăng lên” rằng lạm phát đang quay trở lại mức 2% .

Đà xuống thang của lạm phát có nghĩa là trọng tâm chính sách của Fe đã dịch chuyển sang bảo vệ thị trường việc làm. Trong cùng bài phát biểu ở Jackson Hole, ông Powell cho rằng “không tìm kiếm hoặc hoan nghênh sự suy giảm hơn nữa của thị trường việc làm”.

Sứ mệnh của Fed là ổn định giá cả và đảm bỏ thị trường việc làm tăng trưởng lành mạnh. Hơn 2 năm qua, Fed đã tập trung chống lạm phát, giờ là lúc nhiệm vụ có vẻ sắp thay đổi.

Bà Sahm nhận định: “Nếu ông Powell muốn thực hiện cam kết “không muốn suy yếu thêm, không hạ nhiệt thêm” thì Fed cần hành động ngay từ bây giờ, bởi xu hướng hạ nhiệt đã được thiết lập rõ.

“Cho đến khi xu hướng này bị cắt đứt, chúng ta sẽ chứng kiến tốc độ tạo công ăn việc làm mới giảm xuống và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên”.

Nhóm 0,25 điểm phần trăm nói gì?

Dù có không ít ý kiến cho rằng Fed hạ lãi suất 0,25% trong tuần này là điều cần thiết. Điều đó phản ánh rằng Fed vẫn còn nhiều việc phải làm trong cuộc chiến chống lạm phát, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ không quá lo lắng về thị trường việc làm hay rủi ro suy yếu hơn của nền kinh tế Mỹ.

Nhà kinh tế học Tom Simons – Ngân hàng đầu tư Jefferies nhận định: “Có 1 điểm mấu chốt mà Fed cần chứng minh là họ chỉ đang bình thường hóa chính sách tiền tệ, chứ không cố nới lỏng chính sách để đối phó với nền kinh tế đang có vấn đề. Tôi cho rằng đến hiện tại, Fed đã làm tốt việc bày tỏ quan điểm này.”

Ông Simons đưa ra dự báo Fed hạ lãi suất 0,25% trong lần này là có thể và với mức như vậy FED sẽ có nhiều dư địa để hành động về sau.

Thực tế, thị trường dự đoán Fed sẽ giảm tổng 1,25 điểm phần trăm trong năm nay. Với lượng giảm đó, phản ánh đòi hỏi cấp bách rằng Fed phải hạ lãi suất xuống mức cao nhất trong 23 năm qua,

“Toàn bộ lý do khiến Fed vẫn còn thận trọng cho đến nay là họ lo lắng về sự trở lại của lạm phát. Giờ đây, họ đã có niềm tin lớn hơn, dựa trên các số liệu kinh tế cho thấy lạm phát sẽ không quay lại ngay lập tức. Nhưng Fed thực sự cần cẩn trọng khi theo dõi những động lực có khả năng biến đổi”, ông Simons phát biển với CNBC.

VNSC by Finhay – Tích lũy và đầu tư từ đây

Finhay, chủ quản của Chứng khoán Vina (VNSC): Giấy phép số 50/UBCK-GPHĐKD do Ủy ban Chứng Khoán Nhà Nước cấp ngày 29 tháng 12 năm 2006

• Website
• Hỗ trợ trực tiếp
• Group Cộng đồng Finhay