FRT: Hết năm Rồng, cổ phiếu chủ chuỗi nhà thuốc Long Châu rớt giá mạnh: Vốn hóa mất gần 4.000 tỷ, tạm chia tay nhóm tỷ USD

Chỉ sau hơn 2 tuần giao dịch đầu năm Ất Tỵ, thị giá FRT đã bay 13%, vốn hóa tương ứng giảm 3.700 tỷ đồng.

Trong không khí hân hoan mừng VN-Index vượt 1.300 điểm, thị trường lại ghi nhận đà giảm tương đối mạnh của cổ phiếu FRT – CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail). Giá FRT có thời điểm mất gần 5% trước khi hồi phục và đóng cửa phiên 24/2 tại 178.800 đồng/cp – vùng giá thấp nhất trong vòng 3 tháng trở lại đây.

FRT rơi vào quãng trượt dài sau khi lập đỉnh lịch sử 206.000 đồng/cp vào phiên 24/1, tức phiên giao dịch cuối cùng năm Giáp Thìn. Kể từ đó tới nay, thị giá đã mất 13%, vốn hóa tương ứng giảm 3.700 tỷ xuống còn 24.300 tỷ, tạm rời nhóm doanh nghiệp tỷ USD trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Thực tế, không chỉ FPT mà nhiều cổ phiếu “họ” FPT đã xác lập mức tăng khá nóng giai đoạn trước, thị giá liên tục phá đỉnh. Việc nhà đầu tư chốt lời mạnh sau thời gian nắm giữ là điều không quá khó hiểu. Lực bán thời gian qua có phần không nhỏ từ nhà đầu tư nước ngoài, tính từ đầu năm 2025, khối ngoại bán ròng gần 800 tỷ tại FRT.

Kỳ vọng vào "viên ngọc" Long Châu

Với định giá không hề rẻ, triển vọng về kết quả kinh doanh của FPT Retail là điều khiến nhiều nhà đầu tư vẫn đang đặt niềm tin vào doanh nghiệp này. Tâm điểm phải kể tới "viên ngọc" Long Châu khi đây được xem là át chủ bài tăng trưởng trong bối cảnh mảng bán lẻ ICT vẫn đang hồi phục khá chậm. Năm 2024 vừa qua, doanh thu thuần FRT tăng 26% lên 40.104 tỷ đồng và LNTT đạt 527 tỷ đồng (2023 lỗ 294 tỷ). Trong đó, chuỗi Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng khi đóng góp 62% doanh thu. Chuỗi FPT Shop chiếm 38% doanh thu FRT, đáng chú ý đã chuyển từ lỗ sang có lãi 169 tỷ đồng nhờ lợi nhuận tài chính và sự cải thiện của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Theo báo cáo mới đây của MBS, triển vọng của Long Châu được đánh giá cao nhờ (1) tốc độ chi tiêu cho thuốc cao hơn so với tốc độ gia tăng thu nhập bình quân đầu người tại Việt Nam; (2) xu hướng cơ cấu già hóa dân số ngày một rõ rệt cùng với thói quen tiêu dùng cho các sản phẩm vitamin nhiều hơn thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường thuốc.

Tỷ trọng thuốc tại Long Châu chiếm khoảng 70-80% trong cơ cấu sản phẩm, cao hơn mức trung bình 50-60% của các chuỗi nhà thuốc hiện nay. Trong thời gian đầu của thời kỳ tăng tốc mở mới, Long Châu hướng đến chiến dịch bán thuốc theo đơn, với tiêu chí ban đầu là đủ thuốc với giá cả hợp lý, cạnh tranh.

Trong bán lẻ dược phẩm, việc quản lý hàng tồn kho và logistic là vấn đề nan giải và tốn khá nhiều chi phí của doanh nghiệp. MBS cho rằng, Long Châu có các thế mạnh về (1) công nghệ, cách thức áp dụng số hóa và AI trong việc quản lý và điều phối hàng hóa đã giúp họ luôn đảm bảo nguồn cung sản phẩm cho người tiêu dùng, (2) giá bán cạnh tranh so với các chuỗi bán lẻ dược phẩm hiện đại khác, (3) Dịch vụ tốt, thanh toán nhanh chóng, tiện lợi.

Bên cạnh đó, Long Châu đã mở rộng mạnh mẽ hệ thống trung tâm tiêm chủng. Đây được xem là mảng thị trường còn nhiều tiềm năng khi tỷ lệ bao phủ vaccine vẫn còn ít, các trung tâm tiêm chủng hiện đại đặc thù chưa có nhiều. Tuy nhiên, MBS cho rằng, bước đầu việc mở rộng lớn các trung tâm tiêm chủng sẽ khiến cho Long Châu tốn nhiều chi phí đầu vào và hoạt động chưa ghi nhận lợi nhuận.

Chứng khoán ACB trong báo cáo gần đây đã đưa ra dự phóng FRT có thể ghi nhận doanh thu thuần 46.649 tỷ đồng (tăng16%) và LNTT 710 tỷ đồng (tăng 35%) trong năm 2025. Đối với FPT Shop, ACBS kỳ vọng kết quả kinh doanh của chuỗi tiếp tục cải thiện doanh số nhờ sức mua cải thiện, nhu cầu điện thoại tích hợp tính năng NFC và chuyển đổi từ điện thoại 2G sang điện thoại 4G/5G. Doanh thu của FPT Shop được dự phóng đạt 16.337 tỷ đồng trong 2025.

Chuỗi nhà thuốc Long Châu được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng và vẫn là trụ cột chính cho FRT. Doanh thu được dự báo tăng 21% trong 2025 và LNTT có thể ghi nhận 392 tỷ, với giả định có 300 cửa hàng mở mới bao gồm các trung tâm tiêm chủng. Biên lợi nhuận gộp của Long Châu có thể duy trì, mặc dù có khả năng mở rộng hơn nữa nhưng mức tăng sẽ không đột biến và nhanh chóng bởi công ty theo đuổi chiến lược giá bán phải chăng/thấp để mở rộng số lượng khách hàng.

Tuệ Giang-Link gốc