Trường hợp cạnh tranh về giá gay gắt với phân bón nhập khẩu trong giai đoạn 2015-2019, các công ty sản xuất phân bón nội địa sau khi được hoàn thuế giá trị gia tăng dựa trên chi phí sản xuất, sẽ có thể chọn phương án giảm giá bán trước khi cộng thêm thuế giá trị gia tăng, từ đó thu hẹp khoảng cách so với hàng nhập khẩu từ 3-5% và khuyến khích người nông dân chọn dùng phân bón trong nước.
Ngoài ra, các công ty sản xuất phân bón còn có thể yêu cầu hoàn thuế GTGT trên chi phí sản xuất. Điều này sẽ mang lại lợi ích nhiều nhất cho các nhà sản xuất Ure và DAP (phân bón vô cơ hỗn hợp và có giá thành cao) vì doanh nghiệp này sản xuất phân bón từ nguyên liệu tự nhiên (Than, quặng phốt phát, khí đốt tự nhiên). SSI Research đưa ra dự báo DPM và DCM sẽ là 2 cổ phiếu được hưởng lợi nhiều nhất từ sự thay đổi này.
Trong năm nay, lợi nhuận của cả Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Đạm Phú Mỹ – DPM) và Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Đạm Cà Mau – DCM) đang phục hồi từ mức thấp của năm 2023 trước đó, nhờ sự phục hồi giá Ure và biên lợi nhuận của mảng phân bón tự doanh, cũng như giảm chi phí khấu hao (với Đạm Cà Mau).
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần của Đạm Cà Mau và Đạm Phú Mỹ lần lượt tăng nhẹ 2,3% và 1,4% YoY. Về mặt lợi nhuận, phần lợi nhuận trước thuế của DCM đã phục hồi 64% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm, nhanh hơn so với mức tăng 17& so với cùng kỳ của DPM.
Theo đó, lợi nhuận bất thường từ hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) đã giúp DCM có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2024, điều này tạo nền so sánh cao trong năm nay và khiến lợi nhuận năm sau tăng nhẹ hơn.
Sang năm 2025, SSI Research kỳ vọng sự phục hồi của gái Ure và biên lợi nhuận mảng phân bón tự doanh sẽ tiếp tục nhưng với tốc độ chậm hơn. Sự thay đổi trong quy định về Thuế GTGT sẽ giúp DCM và DPM tăng thêm lợi nhuận lần lượt là 200 tỷ đồng và 259 tỷ đồng, từ đó đẩy tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 lên 29% và 50% YoY. Do đó, SSI Research khuyến nghị khả quan cho 2 mã DCM và DPM.
Disclaimers: Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo và cung cấp thông tin, không phải là lời khuyên đầu tư. Nội dung chia sẻ có thể đã cũ do yếu tố thời gian. Vui lòng chủ động tìm hiểu thêm thông tin.
VNSC by Finhay – Tích lũy và đầu tư từ đây
Finhay, chủ quản của Chứng khoán Vina (VNSC): Giấy phép số 50/UBCK-GPHĐKD do Ủy ban Chứng Khoán Nhà Nước cấp ngày 29 tháng 12 năm 2006
- Website: https://vnsc.vn
- Hỗ trợ trực tiếp: m.me/finhayvn
- Group Cộng đồng Finhay: https://www.facebook.com/groups/finhay/
VNSC by Finhay 
27-11-2024 4:54:57 
